Pour les fiducies immobilières

Landry Morin - Les fiducies immobilières constituent une classe d’actif intéressante pour les portefeuilles de valeurs mobilières. D’abord, elles sont un véhicule fiscalement efficace parce qu’elles ne paient pas d’impôts tant et aussi longtemps qu’elles distribuent tous les fonds générés aux détenteurs d’unités. Deuxièmement, les fiducies immobilières améliorent la diversification des portefeuilles parce qu’elles procurent un revenu plus élevé que les obligations et parce qu’en temps normal, leur rendement a une corrélation assez faible avec le rendement des actions ordinaires.

Cependant, lors de la crise du crédit, la corrélation entre ces deux classes d’actif était très élevée. Le prix des unités de fiducies immobilières a donc baissé autant que le prix des actions ordinaires, créant des opportunités d’achat.

Les fiducies immobilières sont intéressantes actuellement parce qu’elles rapportent un rendement courant de 7 %, ce qui surclasse par 3,5 % les obligations du Canada échéant dans 10 ans. Cet écart de rendement est beaucoup plus élevé que d’habitude à cause des problèmes de financement que rencontrent les fiducies immobilières américaines. Mais la situation est différente au Canada. Ici, la récession a été beaucoup moins sévère, et les sources de financement sont disponibles.